Как отмечают аналитики "Номос-Банка", ОАО "Новороссийский морской торговый порт" представил результаты деятельности за 2008 год. В целом результаты были ожидаемо положительными. В 2008 году выручка составила 653,8 млн долл. против 483,4 млн долл. годом ранее. Рост был обеспечен прежде всего вводом новых и расширением существующих терминальных площадок на территории порта, а также увеличением прочих портовых услуг и тарифов НМТП. Показатели прибыльности за прошедший год оказались под давлением увеличения амортизации вследствие разового изменения в связи с пересмотром сроков полезного использования, а также влиянием курсовых разниц. Без учета данных факторов НМТП показывает довольно уверенный рост маржинальности по итогам минувшего года.

 
Долговая нагрузка по итогам 2008 года сократилась на 44,9 млн долл. до 463,231 млн. Основу долга (64%) составляют LPN c погашением в мае 2012 года. Долг преимущественно носит долгосрочный характер (доля долгосрочных обязательств 92%), а также номинирован в долларах. Мы напоминаем, что поступления за услуги НМТП получает в долларах, что, в свою очередь, нивелирует для НМТП риски девальвации рубля. В текущем году Новороссийскому порту предстоит погасить обязательства на 42,2 млн долл. Денежные ресурсы (денежные средства, депозиты, векселя Сбербанка) на конец года составили 126,8 млн долл., что полностью покрывает указанную сумму. Соотношение Net Debt/EBITDA по итогам года составило комфортные -1,0х. В 2009 году НМТП продолжает реализацию строительства нефтеналивного терминала, на что потребуется около 42 млн долл. В целом мы не ожидаем существенных заимствований в текущем году и считаем, что компания сможет справиться с капитальными затратами собственными силами. Несмотря на сложившуюся конъюнктуру, НМТП в текущем году сохраняет позитивный тренд 2008 года. В первом квартале 2009 года Новороссийскому порту удалось улучшить операционные результаты за аналогичный период прошлого года. Рост был обеспечен прежде всего за счет нефтеналивных грузов. Мы считаем, что в части операционного профиля НМТП является одним из наиболее стабильных портов на территории России. В целом кредитный профиль НМТП не вызывает у нас сомнения. Вложения в бонды порта традиционно ограничивает довольно длинная дюрация выпуска. Однако для инвесторов, прежде всего предпочитающих качество, выпуск может быть интересен.