НМТП отгрузит инвесторам более 20% прибыли

Кирилл Маркин

В период за январь-сентябрь 2011 года грузооборот группы НМТП увеличился на 1% п/п - до 117233,8 тыс. тонн. Контейнерные грузоперевозки в отчетном периоде прибавили 36,6% п/п ? до уровня в 3680,3 тыс. тонн. Перевалка нефтепродуктов увеличилась на 35,8% п/п ? до значения в 12996,9 тыс. тонн.

В пятницу, 14 октября, группа НМТП опубликовала операционные результаты с учетом объемов перевалки ПТП за аналогичный период 2010-го по итогам работы за 9 месяцев 2011 года. Как я и ожидал, просадка общего грузооборота группы по итогам 8 месяцев на 1,4% п/п не стала тенденцией, и уже спустя месяц судоходная компания прибавила 1% п/п. Сегмент контейнерных грузоперевозок уже по традиции является одним из локомотивов роста общего грузооборота.

Грузооборот сегмента наливных грузов за 9 месяцев вырос до 97625,4 тыс. тонн ? на 2,6% п/п. Перевалка нефтепродуктов увеличилась на 35,8% п/п ? до значения в 12996,9 тыс. тонн. В то же время сократился грузооборот сырой нефти ? на 0,9% п/п, перевалка жидких минеральных удобрений (КАС) снизилась на 6,7% п/п, и наиболее существенная просадка во всем сегменте (90,5%) наблюдается в грузообороте масел. Однако в абсолютном выражении потери невелики ? 105,8 тыс. тонн.

Суммарный грузооборот в сегменте навалочных грузов снизился на 11% п/п ? до уровня в 8863,9 тыс. тонн. Существенное влияние на просадку сегмента оказывало и продолжает оказывать эмбарго на экспорт российского зерна. Эмбарго было снято в июле текущего года, однако даже с учетом постоянного роста объемов экспорта, достигнуть уровня 2010 года пока что не удается. И все же при этом в сентябре группа перевезла рекордные 1166,3 тыс. тонн зерна.

По итогам 9 месяцев перевалка зерна сократилась на 47,2% п/п. Прочие направления сегмента демонстрируют позитивную динамику: перевалка минеральных удобрений увеличилась на 11% п/п, сахара ? на 10% п/п, руды и железорудного концентрата ? на 91,6% п/п.

Сегмент генеральных грузов в целом достаточно существенно сдал позиции за январь-сентябрь 2011-го. Суммарный грузооборот генеральных грузов потерял 14,7% п/п, просев до 7064,3 тыс. тонн. Нисходящая динамика наблюдается практически по всем составляющим сегмента: перевалка черных металлов и чугуна в минусе на 12,8% п/п (5403,2 тыс. тонн), перевалка лесных грузов снизилась на 50% п/п ? до 430,6 тыс. тонн. Скоропортящиеся и прочие грузы потеряли 2,4% п/п и 2,2% п/п соответственно. И лишь грузооборот цветных металлов подрос на 2,8% п/п ? до уровня в 845,9 тыс. тонн.

В целом операционные результаты группы НМТП подтверждают мои ожидания относительно того, что рост рынка судоходных грузоперевозок в среднесрочной перспективе постепенно замедляется. Однако группа умело диверсифицирует риски операционной деятельности и расширяет географию присутствия.

Оправдывает себя покупка группой Приморского торгового порта. По итогам консолидированной финансовой отчетности (МСФО) НМТП за 1 полугодие 2011 года структура выручки по географическим направлениям такова: Новороссийск ? $363,2 млн, Приморск ? $122,9 млн, Балтийск ? $6,8 млн и прочие — $1,2 млн. То есть Приморский торговый порт сгенерировал 24,8% от общей выручки группы. Таким образом, актив уже отыгрывает привлеченные $1,95 млрд на его покупку.

За первые 9 месяцев года грузооборот группы увеличился на 1% п/п. При этом еще месяц назад наблюдался спад на 1,4% п/п. Это происходит на фоне общих тенденций рынка и его цикличности. Тем временем российский рынок демонстрирует сокращение интереса к внутренним водным перевозкам и рост объемов грузоперевозок морем.

НМТП - крупнейшая судоходная группа России. Доля НМТП в суммарном грузообороте всех российских морских торговых портов составляет 15,5%. По объему грузооборота Новороссийск занимает шестое место среди крупнейших портов Европы. Целевая цена за 1 акцию НМТП находится на уровне в 3,74 руб., и это подразумевает потенциал роста на 21,7% от текущих значений.